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杠杆收购(LBO):收购的技巧

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您想在法国收购一家公司,您听说过LBO(杠杆收购),您想知道它的适用对象和实施方法吗?法国Picovschi律师事务所,自1988年以来在法国从事商业法律工作,他们将陪伴您,帮助您实现您的收购项目。

什么是杠杆收购(LBO)?

杠杆收购(LBO)又称融资收购,是一种具有杠杆效应的金融手段。投资公司以债务融资的方法收购另一家公司,主要动机是使目标公司的财务收益高于融资的债务成本,用目标公司的收益偿还贷款。

在这类操作中,用于收购的一部分资金来自于公司的自有资金。公司的管理者或感兴趣的第三方有可能以很低的个人出资额取得公司的控制权。其余的收购资金通过向银行贷款的方式来完成融资。这里非常重要的一点是贷款的成本必须低于整个操作的收益率。

杠杆收购(LBO)有很多种形式。LMBO(杠杆管理收购)是LBO的形式之一。在法国,LMBO使用与普通LBO相同的机制,但为目标公司员工保留一部分股份。这样会大大提高员工积极性,加快现金回流以偿还贷款。

杠杆收购的机制

在杠杆收购(LBO)中,您首先要建立一个控股公司。设立控股公司的目的在于购买目标公司。

杠杆收购往往是由大型投资基金公司与目标公司的经理一起合作,用目标公司价值的一半的资金收购目标公司。杠杆收购能够帮助法人实体提高其投资利润。

控股公司收购目标公司以后,目标公司的收益将通过股息的方式转给控股公司。控股公司用收到的目标公司的股息来偿还收购的贷款。

这种操作的意义在于杠杆的运用。该收购不仅需要投资公司自己的资金,最重要的是寻求贷款。因此,财务杠杆效应会影响到股本。需要注意的是,要想实现杠杆效应,投资的收益必须高于银行贷款利率。

LBO可以是一家在公司收购一家中小型公司,也可以是一家中小型公司在投资公司的帮助下收购一家陷入困境的大公司。在后一种情况,小公司利用大公司的业务或形象,获得大公司的市场渠道和品牌,而大公司则可以引进新的管理机制或新技术以获得新生。

目前,LBO几乎占到了投资基金交易的一半。LBO是最适合家族企业转让的方式之一,因为LBO可以让一个自然人用有限的资金成为公司的所有者。

2020年,受疫情影响,利用LBO对法国企业进行收购的数量为159家,与2019年相比下降了30%。

确保您杠杆收购业务的安全

杠杆收购的优势和风险同样的明显。虽然它能够在资金的筹集、激励制度的运用以及扩大经营规模方面给予企业巨大的帮助,但同时伴随着的财务风险和经营风险。如果未做好充分的研究,并购后的企业有可能面临资不抵债,甚至是破产的风险。

因此在实施杠杆收购之前,有必要核实目标公司财务状况是否良好,是否在稳定发展。如果对有关公司的估价做假,您就会面临滥用权力的问题(刑庭,1995年6月10日,第94-82.665号)。

杠杆收购(LBO)需要高度专业化的法律、财务和税务知识,以避免最初的过度负债。为了避免杠杆收购后企业在不知不觉的滑向过度负债的境地,借款人和收购者之间有必要进行深入的对话,将风险降低到最小的范围。

为了更好地确定自己的收购项目,对融资前景和盈利能力进行预测,降低杠杆收购的操作风险,高素质的律师的介入是必不可少的。

法国Picovschi 律师事务所,在公司法和公司税法方面有超过 30 年的经验,将协助您完成您在法国的杠杆收购( LBO) 项目。

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